“万亿Club”奥门永利误乐域的苹果,亮起红灯了吗?

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目前还不清楚该陈述能够在多大程度上代表苹果公司的意见。此外也没有迹象表明苹果有意偏离当前的路线。苹果得益于偏高端的定位,并且在淡化有关进军中低价机市场的猜测。

盈利能力亮红灯

尽管这让厂商可以用较低成本生产高端手机,但却难以维持高端品牌的形象。

他还提到苹果公司除了营业利润率外,其他估值指标也亮了红灯。

据IDC,iPhone仍是售价最高的智能手机,今年的平均售价估计为649美元,比Android手机的均价247美元高出一倍有余。Android手机是三星的主流产品。预计2018年iPhone的平均售价仅会比目前下滑6%达到610美元,而Android手机价格则会下滑18%至202美元。

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**利润率下滑**

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来自低价手机品牌的竞争一直来势汹汹。去年五大智能手机厂商以外的手机品牌市场份额已从2011年的27.4%升至39.3%。五大厂商包括三星、苹果、华为HWT.UL、LG电子(066570.KS)和联想集团。

如果该预测成真,则意味着材料成本占比将越来越重,那么利润率则会持续下降。简单来说,苹果手机将越来越不赚钱。

**中国厂商咄咄逼人**

另外他提醒,苹果的服务业务的成长性虽然很强,但是其收入与电子产品销售收入比还相差甚远。在上个季度,服务收入为95亿美元,占苹果总收入的17.4%;而其他产品的收入为37亿美元,占总收入的6.9%。而这两块业务加起来的收入占总体比重也不超过25%。

苹果未就此置评。

其他指标也亮红灯

图中分别为苹果iPhone 5s和5C手机。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

他预测,如果苹果把材料成本涨幅控制在5%,那么新款6.1寸手机的材料成本将为$260,如果新款售价保持在$699,那么材料成本占售价比重将达40%。

“在当前的市场环境中,胜出者将是那些成本效益最高者,从这个角度来说中国厂商将处于有利地位。”IBK的Lee表示。

本周,苹果将发布其新产品,Chhatwal援引相关分析报告指,苹果的三款新手机定价将会有所降低。除非苹果干能有效削减其材料成本(BOM),他认为苹果的利润率将进一步下降。因此Chhatwal认为,在诸多基本面表现不佳的情况下,市场上看多苹果的情绪将会有所减弱。

三星电子周二表示,获利可能连续第二季呈现下滑,该公司已将GalaxyS5手机的韩国售价调降10%,对于刚推出的旗舰手机而言,这样的举措史上首见。S5周五将在全球各地上市。另外S5手机搭配赠送的多媒体服务及网路应用程序价值达600,000韩元。

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智能手机的大众市场价格最低只要25美元,这块市场已然成为新的移动设备战场,因高端手机成长力道放缓,成熟市场销售乏力。举日本为例,根据研究机构IDC,日本今年智能手机出货量可能下滑。

长期投资者在寻找投资标的是,看中的是价值,而Chhatwal认为苹果公司日趋下降的利润率是该公司未来发展瓶颈的信号。

中国厂商的市场份额不断增加,他们获得先进技术和设计经验,也令较低的生产成本有所提升。这些厂商中不仅包括华为和联想,也包括金立、Oppo和酷派等知名度较低的品牌。

在下一轮新品发布会上,苹果预计发售三款新手机,其中包括新版5.8英寸屏幕的iPhone
X,及6.5英寸屏的plus版。不过最受瞩目的还是LCD版本的低价版iPhone,拥有6.1英寸屏幕,大多数分析师预测这款手机将定价在$700之内,而这款也被认为是这一波新品的销售主力。

“三星需要对其所追逐的细分市场有清楚的认识,”Forrester
Research分析师Clement
Teo说。“比如苹果,这家公司从来没有调低过iPhone的价格,新机型也是如此。这可以帮助苹果维持较高的利润率,并吸引相当数量的忠实用户群体。”

这波利润率下降趋势在近期苹果iPhone新款发布时,也依然存在。虽然新款苹果手机提高了苹果产品平均售价(ASP),但是材料成本也随之上涨。

若推出一款“经济适用型”手机,将会帮助苹果巩固在新兴市场的地位–该市场看似仍具有强劲的增长潜力。苹果现在主要依靠对老款机型的折扣来吸引价格敏感型的客户。不过巴西和中国等市场的消费者,愈来愈希望买到最新款的手机。

一度刷屏各大媒体头版头条的首个“万亿club”成员苹果公司,股价自进入九月以来一路回落。苹果股价就此到顶了吗?

从诺基亚NOK1V.HE到黑莓,乃至一系列中国业者,手机制造商不断推出售价更低、功能更简单的产品,以吸引中国、印度和印尼等新兴市场数以亿计的潜在用户。

近十一个季度以来,苹果公司营业利润率同比下滑。在最近一次季报中,苹果公司营业利润率为23.68%,而2015年二季度时该数据为28.39%。换句话说,在过去三年,苹果的营业利润率下降了471个百分点。

Bernstein Research分析师Toni
Sacconaghi估计,即便将手机屏幕尺寸仅扩大30%,可能就会导致毛利率下滑4-5个百分点。分析师估计,iPhone的利润率目前在45%左右,较几年前的50-60%有所下滑。

因此他认为,苹果公司很难在这一波新品销售期阻止利润率下降的趋势。

中高端手机定价往往在每部300美元以上,且搭载更丰富的功能,例如更为强大的微处理器、高解析度显示屏幕、更为优异的相机功能、甚至是指纹辨识等等。然而S5与前代机种S4之间的硬件升级程度不大,产业观察人士认为,三星要打的是更为全面的市场,而不是专注于追求高科技的用户。

Chhatwal强调,除非苹果可以降低新款手机的材料成本,不然该公司的利润率将会跳水。去年,iPhone
8的材料成本为$247.51。

可以确定的是,三星的产品线分布要比竞争对手苹果来得广,而在制造成本下滑的情形下,三星也有一些降价的空间。IM
Investment分析师Lee
Min-hee指出,S5的电池、屏幕及处理器等整体零部件成本较S4低了10-15%。

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