奥门永利误乐域:杰克股份:专注缝制机械,冲击国际巨头

奥门永利误乐域,杰克股份:专注缝制机械,冲击全球巨头。1)市场份额增加:杰克股份是我国缝制机械行业龙头,营收占行业骨干企业的比例从2013年的9.34%提升到2016年上半年的11.79%。2)盈利能力突出:公司重视渠道培育,龙头效应使得公司毛利空间增大、费用率降低,2016年归母净利润率达11.9%。3)率先走出低谷:公司积极向下游服装行业流出地布局,2016年海外营收占比达61.24%,实现海外营收11.37亿元,同比增长30%,海外业务拉动公司率先走出行业低谷。4)战略清晰信心强:坚持技术驱动,职业经理人团队亮眼,实控人为大规模员工持股保本。

事件:公司2月6日发布《关于收购股权签署框架协议的公告》,公司拟投资2320万欧元,收购意大利FINVERS.P.A100.00%的股权、意大利VI.BE.MAC.S.P.A30.00%的股权以及意大利VINCOS.R.L95.00%的注册资本份额。

   
缝制机械:行业复苏集中度提升,中国设备主导新一轮产业转移。1)行业复苏态势持续,2017年1-5月缝制机械工业总产值累计同比增长13.63%,其中5月当月工业总产值同比增长高达23.47%;2017年1-5月累计生产缝制机械225.42万台,同比增长20.64%。

   
点评:杰克高端化再下一城,VBM公司是牛仔服装自动化设备全球领先企业。VBM公司于1980年成立,总部位于意大利维罗纳,公司拥有先进的牛仔服装自动化设备生产技术,在超过55个国家建立销售网络。公司在高端自动化设备生产中技术先进,拥有自动化单元的生产线,生产效率高、员工人数精简、管理成本低。2016年公司实现1.22亿欧元的营业收入,净利润达到126万欧元。

   
2)集中度提升:在中国缝制机械协会纳入统计的缝制机械行业骨干企业中,CR2占比从2013年的18.54%增加到2016年上半年21.75%,而CR4占比从30.97%下降到29.22%。

   
缝制机械行业景气度持续向好,杰克股份市占率持续提升。根据中国缝制机械协会统计,2017年1-11月行业百家骨干整机企业累计实现营收169.72亿元,同比增长13.92%,累计销售工业缝纫机543.76万台,同比增长20.64%;我国工业缝纫机累计出口金额9.23亿美元,同比增长5.48%,行业复苏明显,国内外需求均有回升,预计本轮缝制机械行业周期向上将持续至2018年。杰克股份2017年前9个月营收与行业百家骨干企业前8个月营收的比例为17.31%,2016年同期比例为13.95%,公司市占率进一步提升,α属性凸显。

   
3)中国设备主导新一轮产业转移:服装制造业从我国向南亚、东南亚、非洲等劳动力价格更低、政策更优惠的地区转移,中国设备主导产业流入地市场,2017年1-5月,工业缝纫机累计出口151万台,同比增长6.34%。

   
杰克不断推进高端外延并购,深耕全球缝制机械自动化领域。公司收购德国奔马,拓展自动化程度高、效率更高的裁床业务,主力产品价格从30万元到百万不等,立足中高端业务的同时兼顾低端,冲击百亿级裁床市场。同时,公司收购迈卡,后者作为全球唯一一家仅提供衬衫自动化设备的机械企业,拥有完备的衬衫制作设备产品线,生产多样化衬衫自动化设备,满足衬衫主要加工环节需求,覆盖十亿级衬衫自动化设备市场。此次公司收购VBM等三家公司股权,旨在拓展业务领域至牛仔服装自动化设备领域,从而丰富和完善公司高端自动化业务和产品品类,服务更加广泛的客户群体。

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