有史以来最大的泡沫 比特币理论上还能再跌60%?

  比特币有了定价模型?过去四年94%的价格波动可由此解释

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  来源:华尔街见闻

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  摘要:知名分析师Tom
Lee认为,比特币的发展类似于社交网络。基于梅特卡夫定律,一个网络的用户数量越多,该网络的价值就越高。如果将比特币的用户数量的平方乘以平均交易价格,过去四年中94%的价格波动都能够用该公式来解释。

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  不讲供求、不提监管、不关心“硬分叉”,这位华尔街知名分析师为比特币提供了一个全新的估值逻辑。

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  据Business Insider,前摩根大通美股策略师、现Fundstrat联合创始人Tom
Lee认为,如果建立一个简单的模型,将比特币的用户数量的平方乘以平均交易价格,过去四年中94%的比特币价格波动都能够用这个模型来解释。

图片 2图片来源:视觉中国

  这种定价方式遵循梅特卡夫定律。

  来源:叶檀财经  文/赵十一    

  比特币目前的价格高于该模型的预测结果。Tom
Lee长期仍然看好比特币,但认为其短期调整风险正在增大。

  一辈子有多少财富,不取决于你能赚多少钱,而是如何投资,最近发疯的比特币让很多人深受刺激。

  什么是梅特卡夫定律?

  近几日比特币接连突破14000美元和15000美元关口,12月7日更是价格飙升,首次升破19000美元,随后便开始大幅回落,周五(11月8日)东部时间上午6:30刚过,比特币就跌至14,095.62美元。截止目前(12月10日),比特币报价平台Bitfinex最新价格显示已经跌破13000美元关口。但即使是这样,本月以来比特币涨幅也高达30%。

  事实上,梅特卡夫定律(Metcalfe‘s
law)的传统用法并非是给某项资产定价,而是给互联网企业估值。

  之前比特币突破9000美元,很多分析人士认为它的暴涨已经见顶,而2017年迄今比特币累计上涨逾1400%。这是什么概念?也就是说你年初拿一万六买两个比特币,现在就是二十多万。再意淫一下,如果你2009年花四万块买比特币,现在中国首富就是你的了……

  梅特卡夫定律由George
Gilder在1933年提出。该定律指出,一个网络的价值等于该网络内节点数的平方,并与联网用户数量的平方成正比。也就是说,一个网络的用户数量越多,整个网络和该网络内每台电脑的价值也就越大。

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  按照梅特卡夫定律,网络这种东西不会因为有了新的使用者,就会占用掉原先的使用者的资源,相反,新进入的用户越多,网络的效用就会越大。通俗一点说,就是分蛋糕的人越多,蛋糕也就变得越大。

  比特币上涨,不稀奇。可像最近这样接连暴涨,那我们就要来分析一下原因了。

  以电话为例,两部电话之间只有1种连接,五部电话间可以有10种连接,而十二部电话相互间可以有多达66种连接方式。相反,如果世界上只有一部电话,这部电话实际上是没有效用的。

  大家可能最关心的是,比特币到底有没有价值。有些专家也说,比特币实际上一文不值,这种说法是有些偏激了。我们看,黄金之所以有价值,是因为它是人类历史上发现较早的贵金属,具有材质的特殊性和稀缺性,一直以来也是人们广泛认可的财富和地位的象征。

图片 4(图片来自维基百科)

  而比特币同样也具有黄金的这种特性,它是一种致力于去中心化,基于区块链作为支付技术的加密现金系统。比特币网络通过“挖矿”来生成新的比特币,所谓“挖矿”就是求解一个复杂的数学方程组,而这个数学方程组最多只有2100万个解,当这2100万个解都被求出来时,全球比特币数量就会固定在2100万,不再增加,所以说它是具有稀缺性的。

  网络效应也是如此。如果世界上只有一个人使用社交网络,那么社交网络或许会变成最无聊的地方。而随着用户数量的增长,社交网络带给每个用户的价值也在增多。

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  Lee:梅特卡夫定律解释了比特币过去四年94%的价格波动

  一种物品的价值还来源于人们的认可程度,比如说普通人画一幅画可能没人买,梵高的画却能卖出天价,这就是一种认可。而对比特币而言,其认可度也在不断扩大,近期各国政府都在表态:

  据Business Insider,Lee认为,比特币的发展遵循了社交网络的发展规律,即用户参与的越多,比特币的价值就会越高。

  英国财政部披露了对比特币进行管理的计划,其行为看似在打击比特币,但实则是已经默认了比特币的存在地位。俄罗斯的莫斯科证券交易所计划也推出比特币期货,韩国也试图对比特币加强监管,更加开放的是美国,早在2014年3月美国国税局宣布比特币为应税财产,挖矿需要交税。芝加哥期权交易所(CBOE)也将于今年12月10日推出全球首个比特币期货合约,种种迹象都反映了政府层面对比特币的接纳。

  他指出,如果建立一个简单的模型,将比特币的用户数量的平方乘以平均交易价格,过去四年中94%的比特币价格波动都能够用这个模型来解释。

  那么问题来了,比特币既然有价值,它到底值多少钱?

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