美国ETF市场的9组有趣数字

http://www.sina.com.cn 2007年06月18日 14:54 中国证券网-上海证券报

  ⊙Morningstar晨星(中国) 梁锐汉

  ⊙Morningstar晨星(中国) 梁锐汉

  或许是偶然的数字游戏,或许是ETF行业的某些规律浮现,这里是美国市场ETF基金发展,费率,投资组合和基金经理的最新统计数字,值得回味。

  明星国际基金经理看中国股市

  30%

  几乎每天,美国各大媒体都在报道中国近乎白热化的经济增长,以及由此触及的全球经济面大范围的波动。在讨论集中投资于中国股市的基金之前,我们先听听一些怀疑者们的声音。晨星的年度国际基金明星经理Oakmark
International基金经理David Herro 最近向我们阐述了他的担忧。

  美国国内上市的ETF中,有30%是在最近6个月内发行的。2005年新设立的ETF有52只,而2006年该数字已经达到159只,增加数量将近三倍。截止到2007年6月份,今年发行的新ETF基金已经达到了惊人的163只。

  David认为中国市场目前的风险主要来自四个方面:基本估值,宏观调控,环境污染和流动性过剩带来的金融资产泡沫。其中在估值方面,David希望投资于那些高素质和当前交易价格低廉的股票。遗憾的是在他看来当前的中国股市却是相反:股票价格高企及上市公司素质有待改善。他举例子说,中国的银行股目前是3倍左右的市净率和15到20倍的市盈率,而国外的主要银行股的市盈率为10到12倍,市净率在1到2倍之间。他同时担忧银行资产中在市场经济转轨中形成的巨额不良贷款,而在中国政府设立了四大资产管理公司来接管历史的巨额不良贷款后,信贷质量能否真正的持续提高。

  163:134

  PIMCO的长期债券基金经理退休

  这只是最近六个月发行的ETF基金和最初十年即1993年—2003年发行的现在仍然存活的ETF基金的数字对比。

  PINCO基金公司最近聘任Stephen Rodosky来代替今年底退休的James
Keller来担任长期债券基金经理,这些长期债券包括PIMCO Extended
Duration,PIMCO Long-Term U.S. Government和PIMCO Long-Duration Total
Return。显然Stephen
Rodosky是理想人选,他作为这些债券基金的后备经理已经有好几年了,而他和前任在美林时曾一起合作过。

  25:19

  Stephen
Rodosky将会出任该公司的美国长期债券投资团队的负责人并管理着大约130亿美元的资产,这些资产包括共同基金,机构资金,独立账户和部分的长期资产。Rodosky之前曾管理大约10亿美元的独立账户资产,现在同时获得公司的八人管理委员会的支持和衍生产品的交易平台。

奥门永利误乐域,  在所有的25债券型ETF基金中,有19只是在2007年发行的,最老的一只债券型基金是在2002年发行的。巴克莱(Barclays)、先锋(Vanguard)和道富(State
Street)占据这些债券型ETF基金的巨大份额。

  市政债券ETF基金全球首募

  93:23

  随着ETF基金的热潮,固定收益类ETF的发行也近似白热化。市政债券ETF也迎来了全球首发。巴克莱全球投资公司最近已申请发行第一只市政债券ETF-iShares
S&P National Municipal Bond
Index。为了不为竞争对手抛离,道富也申请发行另一只市政债券基金SPDR Lehman
Municipal Bond
ETF。巴克莱和道富公司市政债券ETF的募集可谓是填补了市场的空白。更深远的意义在于,市政债券有着免税的作用,相对于其它ETF基金市政债券ETF以其税盾的作用对投资者有着很大的吸引力。然而问题在于,巴克莱和道富公司都还没有公布所募集的市政债券ETF的费率,由于在市政债券ETF竞争中,费率永远是决定胜败最重要的因素之一。

  所有的93只国际ETF中,只有23只基金采用分散投资策略,广泛投资不同国家、地区和部门的。剩下的都集中投资于某一国家、地区或者部门。

  巨资继续涌入国际和固定收益类基金

  0.67%:0.45%

  据Financial
Research公司最近公布的一份报告指出,2007年5月仍然是巨额的资金涌入到国际/全球类的共同基金和债券基金,其中在共同基金的净流入金额为260亿美元,其中的78亿美元投资于中期债券基金,由此中期债券基金已经在2007年募集到了相当可观的资金。

  前者是过去六个月新发行的ETF基金的平均费率,后者是2006年12月以前发行的ETF基金的平均费率。低费率和投资分散化是ETF基金两大概念,在回顾ETF的最新发展时,我们是否该修正最初的概念?比较其以前的ETF基金,新的ETF费率呈现出上扬的态势;另外,投资范围变得狭窄,有超过63只基金的前十大持仓占总资产的权重超过90%,让人怀疑其风险是否能得到足够的分散。

  在上述的国外大型价值型基金和固定收益类基金中, Dodge & Cox
International Stock基金和American Funds Capital Income
Builder基金是截至到现在为止的今年领导者。资金净流入分别为94亿美元和90亿美元,各自的总资产已经达到了惊人的440亿美元和1020亿美元。投资组合规模过大会为投资管理带来挑战。但是Dodge
& Cox 和 Capital Research and
Management公司在资产配置至今还是应付自如,这要归功于他们耐心的投资风格和卓越的管理团队。

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注