5·30成基金分水岭 主动型跑赢指数型

http://www.sina.com.cn 2007年07月14日 10:奥门永利误乐域05 经济观察报

  时报讯 (记者 张玉)
前期的股市财富效应吸引着众多投资者入场,但历经6个月的股市风云后,不少投资者在上半年的操作中出现亏损,与此同时,基金投资者却获得相对丰盛的投资收益。业内分析人士预期,下半年蓝筹股将唱主角,整体上会跑赢大市,而基金下半年收益料超上半年。

奥门永利误乐域 1

  新股民成亏损严重群体

  本报记者 孙健芳 北京报道

  根据证券时报和万国测评联合进行的调查结果显示,截至目前,已有31.17%的投资者在上半年的操作中出现亏损。按照市场走势判断,自5月份以来新入市的投资者出现亏损的概率相对较大。

  对于大部分股民来说,蓝筹回归意味着换股,而对于在振荡市场中生存的基民来说,换筹似乎也有必要。一句话,人人都是股神的时代宣告结束

  据统计,随着自去年8月以来的月线十连阳在刚刚过去的6月里戛然止步,沪深两市平均股价已下降到11.88元。其中,前期热门的题材股、低价股成为下跌重灾区,这些个股上周跌幅在20%以上的比比皆是,相当数量的个股股价重回3月初的位置。

  5.30是一道堤坝,将涨势凶猛的大盘就此阻断。

  今年4月才刚入市的陈先生,三个月的股龄生涯里炒过的

  大盘上涨无门,下跌乏力。持仓还是割肉?!多数投资者开始迷惘。但当我们回首过去,却发现那些注重个股挖掘、具有稳健投资风格的基金开始凸显价值。

股票有15只,平均一个星期换一只。“刚入市那会,闭着眼睛买股票都能赚钱。可到了5月,形势就变了,买一只就亏一只,之前赚的钱如数吐出。”5月28日,全柴动力将与康明斯合作的消息传出,陈先生赶紧集中财力以10.5元价格买入6000股。谁知到5月30日印花税上调,股价一路下挫,4个交易日下跌近37%,后来无论大盘反弹还是调整,全柴动力股价再也没有回到10元。陈先生说,炒全柴动力加上还没割肉的西北化工,令他的收益呈负数。

  在2007年5月30日之前,契合

  奥门永利误乐域,基民收益超过股民

大盘走势的指数型股票基金一度收益率超过主动型股票基金,但经历了5.30日大跌之后,形势逆转,后者超过了前者,在调整的市场行情中,基金经理的判断能力和操作能力成为主导基金获利的关键。

  与三成股民亏损的情况不同的是,今年上半年基金投资者大多收益稳健,逾八成基金回报率超50%,最高收益近109%。

  对于大部分股民来说,蓝筹回归意味着换股,而对于在振荡市场中生存的基民来说,换筹似乎也有必要。一句话,人人都是股神的时代宣告结束。

  据统计,上半年上证指数涨幅为40%,开放式股票型基金中有3只实现净值翻番,157只跑赢上证指数。尤其在5月底股市进入宽幅振荡期后,

  主动型基金归来

开放式基金净值损失远小于股指跌幅。开放式股票型基金上半年可比的简单平均净值增长率为65.71%。

  作为基金业的从业者,细心的王雄发现,股票市场在2月27日和5月30日两次大幅下跌和反弹之时,一些基金如建信优选基金总能比其他基金更快的恢复到大跌之前的净值。

  既买了股票也买了基金的小王告诉记者,还是买基金赚钱多,手中三只基金半年的收益都在50%以上,而手中的股票在5月份之前,收益五成以上不成问题,但经过5、6月的调整后,眼见收益日渐减少,现在不指望炒股票赚钱,只求它不亏就是万幸。

  “这一类比其他基金更加具有投资价值,”王雄说,“一般情况下,这些基金在震荡市场中波动率不是很大,在市场上涨时会保持在前20名之内,但在股市大跌时净值跌幅较小,一旦股市出现逆转,它们又能较快的恢复净值。”

  蓝筹估值优势显现

  王雄的发现正是2007年基金业投资的一个戏剧性转折点,自5月30日A股大幅下跌之后,基金业投资重点从被动型投资回归到主动型投资上来。

  上投摩根基金公司研究报告指出,展望后市,个股的结构性调整和分化将进一步加剧,但热点逐步向绩优、成长性的蓝筹靠拢是总体的运行趋势。从估值角度分析,在经历了上半年题材股鸡犬升天的炒作行情后,蓝筹股的估值优势开始显现。下半年蓝筹股将整体跑赢大市。

  银河证券基金研究中心的魏慧君指出,2007年1-4月,在低价股、题材股等中小板块主导的市场上涨气氛中,被动型指数基金由于完全拟合市场走势,能最大限度获取类市场收益,而很多主动型基金重仓股涨幅明显不足。根据银河基金研究中心统计数据,截至2007年5月31日,113只股票型基金平均净值收益率为63.57%,而16只指数型基金平均净值增长率达到75.78%。

  海通

  但在5月30日后,驱动股票市场行情上涨的因素发生改变,“开始从题材股、低价股向真正具备价值支撑的权重股以及蓝筹股转移,资金对于价值品种发掘才能提升基金重仓品种的含金量。”魏慧君指出。

证券研究所娄静认为,下半年,基金获得超额收益的能力较上半年增强,预计下半年业绩能够战胜指数。

  此时,基金经理选择个股的能力开始反映到基金业绩上来。过去一个月,主动投资型股票型基金在2007年首次战胜被动投资型的指数型基金,截至2007年7月6日,116只股票型基金三个月平均累计收益率为26.03%,超过16只指数型基金23.33%的平均累计收益率。

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  差距不仅仅存在主动型基金和被动型基金上面,在主动型股票型基金中,基金之间的差距也在拉大。

  那些富有经验的、被市场检验过的基金经理在市场震荡调整中被凸显出来,“即使在同一家基金公司,使用同样的股票池和股票投资比例,不同的基金经理,由于每个人市场判断和操作策略不一样,长期来看,基金业绩也会相差万里。”南方基金公司副总许小松告诉记者。

  市场人士认为建信优选成长基金经理李华就属于那种经历过时间检验、在个股选择、操作策略方面都富有经验的基金经理,截至2007年7月6日,建信优选三个月净值增长率37.93%,在108只基金里面排名第三。同样被市场长期看好的还有华宝兴业动力组合和博时主题行业(LOF)的基金经理史伟和詹凌蔚,过去三个月,两只基金的净值增长率分为39.58%和38.52%。

  即使拉长时间看,这种通过选择优秀基金经理而购买基金的方法也是合理的,华夏大盘精选基金和华安宏利基金的基金经理分别为王亚伟和尚志民,此两人分别在98、99年就开始担任基金经理且长期业绩优秀。从2007年年初至7月6日,即使市场经过震荡调整,华夏大盘精选基金今年以来净值增长率高达110.75%,
华 安 宏 利 基 金 达 到95.75%,在主动型股票基金排名第一和第三。

  未来一段时间,由基金经理择股和操作能力主导基金业绩的情况将会延续,渤海证券在2007年下半年基金市场分析报告中指出,下半年市场环境的变化有利于基金投资理念的彰显,不同基金之间的投资回报分化将继续拉大。同时,由于后半年市场环境更多地倾向于一、二线蓝筹,注重个股挖掘、稳健均衡的投资风格将会重新主导市场。

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