奥门永利误乐域:宝通科技:拟收购易幻剩余股权,打造产品出海矩阵

拟收购易幻网络剩余股权,利好长期发展战略实施:易幻网络作为中国手游出海龙头,此前公司持有94.16%的股权,是公司营收与毛利的主要贡献。我们认为易幻网络剩余股权纳入上市公司体内将进一步提高公司的盈利能力,同时有助于后续推动公司长期发展战略实施。继核心高管公告增持后,世耀投资购买股票与公司回购计划均表明了长期发展的信心。

事件:

   
中国手游出海仍处于上升期,易幻持续开拓新市场,收入呈现向上态势:根据SesorTower的统计,中国手游在西方市场的下载量与流水均处于明显上升期。公司今年一季度发布6款新品,其中《三国志M》表现优异,前十天流水超过2000万元,自3月份上线以来,稳定在韩国谷歌畅销榜前5,刷新了国产手游在韩国市场的表现。在AppAie统计的中国APP发行商出海收入排行榜上,易幻网络2018年4月和5月分列第6名和第5名,发展态势强劲。

   
1、公司公告易幻网络董事长及高管增持计划已完成,其中易幻网络总经理杜潇潇先生已累计增持公司股票3,748,352股,占公司总股份的0.9447%,增持总金额为人民币5,000.30万元;易幻网络董事长蓝水生先生及其一致行动人已累计增持公司股票7,289,732股,占公司总股份的1.8373%,增持总金额为人民币10,030.03万元;各方合计增持总金额已超过人民币1.5亿元。

   
构建全球研运一体,打造S级产品出海矩阵:公司将继续沿着全球化研运一体的方向,持续丰富游戏内容端的产品输出。继今年一季度发布6款新品后,预计下半年公司将新增2-3款S级全球化移动游戏的上线运行。我们认为,随着产品的长线化经营,公司将有望打造S级产品的出海矩阵,且通过投资持续丰富游戏内容端的产品输出以及增加发行渠道,增强公司业绩的稳定性与向上的弹性空间。

   
2、公司公告回购计划于2018年7月25日首次实施,通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份3,577,275股,支付的总金额为51,955,897.18元,本次回购的股份数量占公司目前总股本的比例为0.9016%,最高成交价为14.90元/股,最低成交价为14.16元/股。

   
盈利预测与投资评级:在中国手游出海的大趋势下,公司在日韩、欧美等地区取得重要突破。我们判断随着现有产品推广费用的收缩以及后续新品的上线,业绩有望继续呈现向上的态势。公司沿着全球化研运一体的方向,有望持续输出S级产品,增强业绩的稳定性与向上的弹性空间。我们预计公司2018/2019/2020年EPS分别为0.76/0.88/0.97元,对应当前股价PE为17/15/13倍,维持“买入”评级。

    投资要点

    风险提示:现有产品运营数据下滑过快,新产品上线表现不及预期。

   
易幻董事长与高管完成增持计划,彰显长期发展信心:易幻网络董事长、总经理等核心高管公告已完成此前增持计划承诺,合计增持总金额超过1.5亿元。我们认为易幻董事长及高管的增持表明了对公司发展前景的看好,以及长期投资价值的认同。

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